一辆车还没交付,极氪凭什么估值近600亿元?

上市梦近了?

头图来源 | 极氪官方

作者 | 吴晓宇

编辑 | 王 妍

出生不足 6 个月,首款量产车还未交付,极氪汽车的估值却已经逼近 90 亿美元。

8 月 27 日,极氪与英特尔资本、宁德时代、哔哩哔哩、鸿商集团和博裕投资签署战略投资协议。此次投资由英特尔资本战略领投,五家投资总额为 5 亿美元,投后占极氪股比约 5.6%。

融资完成后,在其余股比中,吉利汽车持有极氪 48% 股权,为单一最大股东。吉利汽车母公司吉利控股持有 46.4% 的股份。据此计算,极氪汽车当前估值达到 89 亿美元(约为 580 亿元人民币)。

不过这仅是极氪汽车在资本市场闯关的起点。对于此次融资,极氪 CEO 安聪慧表示," 极氪 Pre-A 轮融资专门针对战略投资者开放,不代表极氪未来的估值。接下来还有多轮融资,直至实现 IPO。"

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左手芯片,右手电池

据公告显示,本轮融资完成后,吉利汽车占极氪智能科技的股权将由 51% 降至约 48%。但由于吉利汽车仍为极氪智能科技的单一最大股东,且仍能控制极氪董事会,吉利汽车将继续控制极氪智能科技并将其财务业绩并入综合财务报表。

作为脱胎于吉利汽车的 " 亲儿子 ",极氪似乎并不算缺钱。财报显示,2021 年上半年,吉利汽车实现净利润 30.2 亿元,同比增长 31%。截至 2021 年 6 月 30 日,吉利汽车总现金水平为 199.2 亿元。

相比不少新造车急需回血续命,极氪的首轮融资,更大程度上意在 " 共创共投 "。极氪方面告诉未来汽车日报," 共创共投 " 是极氪的商业理念,不仅要坚持与用户共创,还要与全球优质的生态伙伴共创,一起推进智能纯电领域的生态布局。

中信证券汽车分析师王晨宇分析称,相比资本投资者,产业投资者不仅可以带来资金,而且能建立长期、稳定的深度战略合作,其 " 变现需求 " 也没有那么强烈,有助于极氪推动日后的 IPO 事宜。

从本次的投资方背景看,它们涉及芯片、电池、电池原材料等领域。

来源:极氪官方

作为领投方,英特尔资本(Intel Capital)是英特尔公司下设的战略投资和并购部门。就在融资消息发布当天,其子公司 Mobileye 还宣布与极氪达成合作,共同开发高级驾驶辅助 ADAS 系统。

" 电池一哥 " 宁德时代与吉利同样渊源颇深。早在 2018 年,吉利汽车旗下浙江吉润汽车有限公司便与宁德时代成立合资公司,从事电芯、电池模组及电池包研发、制造及销售业务。

鸿商集团旗下的洛阳钼业是钼、钨、铜、钴等重要金属原材料的提供商。" 随着极氪与鸿商集团共创共投关系的确立,双方会在电池的上游关键原材料领域,探索更多共创机会。" 安聪慧表示。

这意味着,在如今汽车行业电池和芯片紧缺的当下,极氪汽车或能缓解电池、芯片供应的焦虑。

和名单中的其他一众投资者相比,B 站的出现显得有些格格不入。不过在安聪慧看来,作为对年轻群体有着深刻的洞察和理解的视频社区,双方的合作能够帮助极氪 " 在用户思维和互联网创新上进行更多探索。"

王晨宇认为,在现如今的行业趋势中,造车新势力和传统汽车最大的区别不在于产品端和技术," 而在于开放性的思维等更软性的方面。" 在他看来,未来的智能汽车是移动的数字终端,B 站为车机系统数字化带来了更多的想象空间。

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距离 IPO 还有多远?

按照安聪慧的说法,此次 Pre -A 轮融资完成后,极氪汽车也向着 IPO 大步走去。

如果仅从融资金额来看,相比已经实现上市的 " 蔚小理 ",极氪首轮 5 亿美元的融资起点已经高出前者超 10 倍。

一家初创公司的联合创始人告诉未来汽车日报,虽然融资的时间和轮次并不和上市挂钩," 但早期估值水平高,未来估值的想象空间更大 "。相比之下,2017 年在完成 10 亿美元的 D 轮融资后,蔚来汽车的估值约为 50 亿美元。

招商证券在研报中同样表示,长期来看极氪的估值释放空间巨大,有望带动吉利汽车上市公司估值上涨。

截至 8 月 30 日,蔚小理的市值分别为 623 亿美元、345 亿美元、296 亿美元,约合人民币 4028 亿元、2231 亿元、1914 亿元,而吉利汽车目前市值为 2642 亿港元左右。

但对于上市的具体计划,极氪 CFO 袁璟表示,目前极氪没有明确的 IPO 计划,但不排除未来以各种形式参与资本市场。

而在 6 月 25 日,距离登陆科创板只差临门一脚时,吉利却在港交所公告称,因公司经营决策和战略调整,决定撤回首次公开发行股票并在科创板上市的申请。当天,吉利还发布公告称,极氪智能科技董事会已决议为极氪智能科技可持续发展探索不同的外部融资方案。

来源:极氪官方

为了独立上市,极氪此前将大笔优质资产收入囊中。

7 月 2 日,吉利汽车发布公告,宣布极氪集团(极氪控股及其附属公司)已订立 CEVT 收购协议、浩瀚能源收购协议及宁波威睿认购协议,以收购研发、生产及销售电动汽车所需的资产及技术。

不过如今的实际情况是,无论是赴美、赴港,还是登陆科创板,闯关 IPO 之路都不算容易。2021 年上半年,科创板终止审核的企业就超过了 2020 年全年的数量。

对于赴美上市,7 月 30 日,据路透社报道,美国证券交易委员会(SEC)已暂停处理中国企业的 IPO 申请,并正在制定新的指南。据不完全统计,天鹅到家、Keep、喜马拉雅、小红书等多家企业都暂停了赴美 IPO 进程。

而港交所则在 2020 年底提高了主板新股上市门槛,将企业近一年盈利的最低要求,从 2000 万港元提高到 5000 万港元。

这也意味着,对于如今刚刚迈出第一步的极氪来说,在走向 IPO 的过程中,一切都将取决于接下来的市场表现。